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周一(7月25日)早盘，期市商品跌多涨少，黑色系上涨，农产品与化工品下跌，焦炭大涨4.48%，焦煤大涨2.32%，玻璃、沪铅、热卷、铁矿石涨逾1%，跌幅方面，橡胶大跌3.2%，鸡蛋、沪镍、棕榈油、菜粕、乙烯跌逾2%，菜油、豆油、甲醇、豆一、丙烯、郑棉、豆粕、沪锡跌逾1%。

在“2016夏季全国煤炭交易会”上，国家发改委副主任连维良给出明确回应，去产能的力度不会减弱。

随着价格回升，各界担心随之产生：一批小煤矿会不会复工复产？煤价会不会暴涨？电煤供应会不会有所紧张？连维良表示，当前煤价回升，缺乏需求支撑。上半年，全国煤炭消费量同比减少9750万吨，降幅为5.1%。价格之所以回升，是由于煤炭产量同比减少1.7亿吨，降幅9.7%，产量降幅明显高于需求降幅。连维良说，煤价不应过多上涨，更不宜过快上涨，“煤价上涨过多，将不利于去产能、调结构、兼并重组、优化布局，也不可持续”。随着煤价回升，有一种声音认为，去产能的目标能不能减少一些？连维良明确表示，去产能的信心不容动摇，力度也不容减弱。

中国煤炭运销协会信息处副处长韩雷日前表示，煤炭市场正从“供需两弱”走向“供紧需弱”，煤炭企业将对价格恢复性上调，预计年底有望回归到450元/吨的平衡点附近。但过剩产能尚未去掉，不排除其间煤价向下振荡可能。韩雷认为，下半年，随着煤炭去产能政策逐步落实，产地煤供给将继续收缩，短期煤价将持续恢复性上调。

上半年，煤炭价格之所以能在市场需求持续下降的同时实现回升，在于煤炭供给大幅减少。中国煤炭工业协会测算，上半年全国煤炭消费量18.1亿吨，同比减少8800万吨，下降4.6%；而全国规模以上煤炭企业原煤产量16.3亿吨，同比减少1.75亿吨，下降9.7%。韩雷预计，在大力推进供给侧结构性改革的背景下，下半年煤炭消费将继续下降，全年降速将快于去年，同比降幅维持在4.8%左右。供给侧方面，下半年煤炭产量仍呈下降趋势。但随着煤价回升，“三西”地区煤矿复产或将增多，抑制产量下滑空间，预计全年煤炭产量降幅在7%至8%。

长期看，当前煤炭市场仍处于行业低谷振荡阶段。韩雷预计，随着供给侧改革以及基建等新增动能逐步释放，未来煤炭消费降速将逐步趋缓，2018年或将是煤炭消费底部。

沪胶多头力量衰竭

国海关严查混合胶的传闻被辟谣后，上周沪胶期货1609合约价格继续上行的动力有所减弱，多头信心稍显不足，期价攀升至11700元/吨一线受到空头打压而回落。

分析持仓变化可以发现，1609合约价格虽呈稳步上扬态势，但多头表现出谨慎之状，进攻缺乏持仓量的有限配合，更多体现为空头主力的减仓撤离。交易所公布的数据显示，两周来，1609合约前20席位多空阵营均出现大幅减仓。其中，多头的持仓量从79614手大幅减少至66117手，累计下滑13497手，而空方的持仓量从99521手大幅回落至81078手，累计减少18443手。从净头寸角度而言，前20席位自7月8日的净空19907手下滑至7月22日的净空14961手，回落幅度达24.85%。由此不难察觉，空头力量衰竭程度比多头强，才创造出了多头顺利快速推进的局面。

单从上周五的持仓来看，空头减持力度依然非常明显。其中，1609合约空头前20席位累计减仓2331手。在空头阵营中，有15家处于减持状态，只有5家增仓。其中，华泰期货席位、国泰君安期货席位和浙商期货席位减仓力度位居前列，分别减少831手、406手和474手。同时，混沌天成期货席位、倍特期货席位、海通期货席位和新湖期货席位也分别减少398手、253手、196手和162手。而永安期货席位和兴证期货席位则分别增加470手和240手。

除此以外，多头继续推升期价的力量也下降明显。上周五，多头前20席位累计减仓3221手。在多头阵营中，有12家处于减持状态，只有8家增仓。其中，永安期货席位、华泰期货席位、鲁证期货席位和申万期货席位减持力度居于前列，分别减少1151手、798手、610手和828手。海通期货席位、国泰君安期货席位、东航期货席位和国投安信期货席位减持力度也较为明显，分别减少346手、390手、485手和422手。而方正中期期货席位和广发期货席位增仓显著，分别增加1206手和750手。

由于近期沪胶期价走强并未得到持仓量的有效配合，减仓上行暴露出多头推高期价的信心不足，期价上行更多的是得益于空头主力的撤离，因此本周胶价继续反弹面临一定压力，可能在11700元/一线受到空头的阻力。